【大湾区财富讲堂】常青：A股处于长期的历史底部，但会经历多次探底过程

 　　新冠疫情全球爆发，世界政经格局将会出现怎样变化?全球经济是否步入衰退?衰退的深度和广度如何?疫情背景下的中国经济受到的影响到底有多大，未来将有怎样的应对之策?中国经济能否出现转型机会?

　　4月6日晚，【大湾区财富讲堂】系列直播活动第一期邀请中泰证券首席经济学家李迅雷、香港中文大学(深圳)机器人与智能制造研究院副院长丁宁、华讯投资首席战略师常青，围绕疫情冲击之下，中国经济的转型机会等主题内容展开分析。华讯投资首席战略师常青在直播中发表了主题演讲，并对网友提问进行了解答。本期【大湾区财富讲堂】由新锐新媒体“财经锐眼”主办，并在全景网、看财经、赢家财经、每日经济新闻APP等直播平台同步直播。

　　世界的中国：开放合作是人类走向美好的唯一路径

　　中国和世界经济息息相关。2000-2018年，中美两国GDP变化呈现“显著相关”。2008年全球金融危机之后，中国经济逆势增长，美国经济经历下滑并从危机中走出来，绝大多数核心经济体在2008年后的十年，都只是在舔舐伤口，原地徘徊。

　　中国和美国作为全球最大的两个经济体，开放合作是彼此走向美好的唯一的路径。一方面，不管有没有疫情，有没有贸易摩擦，中国在全球产业链里面的份额绝不是其他国家能够轻易替代的，不要认为疫情结束之后，或者全球贸易摩擦接近尾声以后，中国的产业低位会被替代。另一方面，也要对美国的国力和科技的现状有清醒的认识，不能过激的认为疫情之后美国会持续没落。疫情过后，美国仍将是中国最大的合作伙伴和竞争对手。

　　A股处于长期的历史底部，但会经历多次探底过程

　　指数的涨跌反应基本价值规律，当前处于历史底部。如何衡量历史低位?基于上证指数的牛熊市复盘可以发现，历史上的底部市场的PE均靠近甚至低于15倍，PB均低于3倍。截止到4月3日，上交所的平均市盈率为13.49倍，深交所的平均市盈率为24.91倍，因此市场整体处于历史上的低估水平。市场上两次高估的情况出现在2007年上证指数6124点(对应市盈率为64.9倍)及2015年上证指数5178点(对应市盈率为31.1倍)。

　　对标成熟的美股，A股还有2倍以上的增长空间。2019年，美国股市占美国GDP的比重为171.97%，而A股占中国GDP的比重为64.35%，A股加上中概股占中国GDP的比重为76.04%。因此，A股的增长空间十分值得期待。

　　当前A股符合大牛市之前的窄幅波动市场风格，有可能复制1998年到1999年的多次探底的过程。以上证指数的月线来看，历史上经历过多次牛市之前的窄幅波动，比如05年1月到06年3月经历了15个月，12年8月到14年6月经历23个月。按照窄幅波动的区间推算，A股市场有望在下半年特别是三季度之后进入底部复苏的阶段。当前受疫情影响，A股的估值处于历史底部，市场整体处于黎明前的黑暗之中，投资人逢低买入是最佳操作。

　　《大湾区财富讲堂》系列直播活动旨在解读资本市场投资风向，致力于传达市场真实声音，为投资者、上市公司提供权威、专业的意见。后续，《大湾区财富讲堂》系列直播活动将拟邀请国内知名经济学家、行业专家、上市公司创始人、董事长、高管、金牌分析师、投资大咖等共聚一堂，持续聚焦未来市场、探索投资趋势、寻找新兴机会。关注“赢家财经”公众号，获取更多精彩内容。

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